万联证券
本文来自微信公众号：最话 FunTalk，作者：魏霞，编辑：王芳洁，题图来自：AI 生成
14 岁开始隐忍布局，40 岁正式反击，宗馥莉上演了一万联证券出现实版的"长公主归来复仇"短剧。
在这部短剧里，汇聚了接班受阻、遗产争夺、股权纠纷等各种要素，按照短剧的节奏，这些极端的冲突之后，往往承接的都是高频反转的"爽点"剧情。但现实毕竟不是短剧，宗馥莉也不是爽文女主，没有超能力 buff，宗馥莉能做的也只有以身入局，并展开贴身肉搏。
去年 7 月，宗馥莉就曾发起过一次堪称"自伤式袭击"的战役。
当时的宗馥莉主动提出辞职，原因是其认为娃哈哈集团部分股东对其经营管理的合理性提出质疑，致使其无法履行相关职责。
当时这事无非两种结果，第一，真辞了，那宗馥莉现在就不是娃哈哈的董事长了；第二万联证券，没辞成，其他股东服气了。最终的结果正是第二种，宗馥莉不仅接任娃哈哈董事长，而且还接手宗庆后所持有的娃哈哈集团公司全部股份，打了一个漂亮的翻身仗。
宗馥莉辞职一事，虽然也引发不小的风波，但却没有引发合作商们的恐慌。有经销商曾在接受采访时表示，只要娃哈哈这个牌子还在，业务的稳定性就能得到保障。
但近期，宗馥莉又发起了袭击战，这次是直接拿"娃哈哈"品牌开刀。
在网络上流传的《关于开展 2026 销售年度经销商沟通工作的通知》中提到，公司决定从 2026 年销售年度起，更换使用新品牌"娃小宗"。
天眼查显示，该商标由宗馥莉控制的宏胜饮料持有。这意味着，如果不能获得娃哈哈集团全体股东的一致同意，国民记忆中的"娃哈哈"品牌将可能会被彻底雪藏。
这当然是娃哈哈集团中的任何一方股东都不愿看到的结果，包括宗馥莉自己。目前宏胜系掌握了饮料产线，而娃哈哈的品牌则在股权多元化的娃哈哈集团手中。一旦产线与品牌分离，就意味着品牌工作要从零开始，而失去产线的娃哈哈集团，则只有一个空壳而已。
但是宗馥莉硬是打出了这张牌，显然另起炉灶并非她的本意，产线和娃哈哈，她应该都想要；如果不行，那干脆谁也别要了。
一
"娃哈哈"商标无疑是娃哈哈现在最核心的资产之一，目前娃哈哈品牌价值已突破 900 亿。启用新的品牌，就等同于抹去娃哈哈在宗庆后时代积累几十年的价值沉淀。
但对于宗馥莉来说，这其实也算是无奈之举。
目前"娃哈哈"商标归属于杭州娃哈哈集团有限公司，该公司由杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司持股 46%，宗馥莉持股 29.4%，杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会（职工持股会）持股 24.6%。
这也意味着，宗馥莉虽然接手宗庆后在娃哈哈集团的全部股权，但是在员工持股会的股权案件还没有尘埃落地的情况下，宗馥莉还没有获得对娃哈哈品牌绝对的话语权。
在选择这条决绝的道路前，宗馥莉也曾尝试过较为温和的方式。几个月前，宗馥莉曾尝试将娃哈哈商标从娃哈哈集团转让至娃哈哈食品有限公司，后者的实际控制人为宗馥莉，总持股比例达到 62.466%，表决权比例为 51%。但这条路，最终并没有走通。
在此之后，宗馥莉便加快去"娃哈哈"化的进程。一方面，开始注销娃哈哈相关企业，另一方面，开始扶持新的品牌。比如要代替"娃哈哈"的"娃小宗"，早在今年 5 月份就已经出现在市场，旗下还有凝香乌龙等无糖茶产品售卖。
或许是娃哈哈商标的掣肘，让宗馥莉意识到商标资产的重要性，其在转移娃哈哈商标失败后，开始通过关联公司申请大量商标，比如宏胜饮料集团有限公司，目前可查询到 147 条商标信息，其中有 60 条都是今年 2 月份以后申请的。
巅峰时期的娃哈哈，靠着营养快线和 AD 钙奶两款爆红遍大江南北，在消费者的认知里，营养快线和 AD 钙奶几乎就等同于娃哈哈。但查询得知，目前在食品、啤酒饮料分类下的"营养快线"的商标也属于杭州娃哈哈集团有限公司，在这两大分类下还没查询到 AD 钙奶相关的有效"已注册"信息。
宗馥莉关联公司的商标申请中，并没有这两款爆款产品的商标申请信息，只有类似的比如"悠简快线"等商标名称。在没有更多底牌的情况下，宗馥莉只能把所有的赌注都下在新品牌"娃小宗"上。可以说，宗馥莉这次袭击，甚至比第一次还要彻底。
宗馥莉想"另立门户"的迹象其实早已显现。
从接手娃哈哈以来，宗馥莉就开始大刀阔斧地改革，不仅把员工和经销商合同改签到宏胜，而且还通过新设生产、销售和采购企业的方式，把娃哈哈体系内的供应、生产和物流等环节复制到宏胜体系内。
也就是说，娃哈哈这个庞大的饮料帝国背后，现在所剩的资产已经大不如前。现在能做的，也就只有守住"娃哈哈"品牌资产的底线。
二
用"娃小宗"代替"娃哈哈"，其实是一条极为冒险的路。
虽然有消费者认为，选择饮品时看重的是品质、口感以及性价比，至于叫什么名字并不重要，但是在更多的消费者看来，娃哈哈承载的是国民记忆，娃哈哈的品牌是他们选择消费的最重要的原因。
十几年前，宗馥莉曾接受过一次媒体的采访，当问到"娃哈哈减去宗庆后等于什么"时，她给出的答案是"等于零"。现在的宗馥莉，其实也在面临一个相似的问题，"娃哈哈减去娃哈哈等于什么"，这个问题或许已有答案。
在"娃小宗"过消费者这一关之前，目前经销商群体中，已经表现出了极大的抵触心理。有经销商在接受媒体采访的时候表示，" 99% 的娃哈哈经销商，都不会做‘娃小宗’的。"
娃小宗在经销商处就遇到阻力其实也不难理解，没有经历过市场验证的产品，谁也不确定会不会砸在手里。其实即便是对娃哈哈，经销商的信心也在承压。
2024 年，在宗馥莉的带领下，娃哈哈的营收暴涨 200 亿来到 700 亿区间，重回到十年前的巅峰时刻，这对于娃哈哈产业链上的任何一方来说都是值得庆贺的事情，但经销商们却高兴不起来。因为娃哈哈经销商接到了 2025 年的销售任务，是要在 2024 年的基础上实现增长。
要知道，娃哈哈的营收能实现暴涨，并不是因为有新的爆款产品等出现，而是因为宗庆后去世后引发了一波"情怀消费"；围绕农夫山泉的一场舆论风波，也为娃哈哈带来不少的流量。但这种增长是不可持续的，以此为基础制定的销售目标也为经销商增加不小的压力。
另一方面，在宗馥莉的"铁腕"策略下，娃哈哈开始陆续砍掉年销在 300 万以下的经销商，这更是加剧了小经销商们的恐慌。还有经销商在接受媒体采访时表示，现在做娃哈哈经销商的利润很低，毛利润只有 10% 左右，净利润也就 2% — 3%，再加上退货，干一年不亏本就不错了。
娃哈哈的联销体系是建立在信任的基础上，先款后货的模式很大程度上缓解娃哈哈的资金压力，经销商持续承压，再加上品牌更名，将会对这种模式产生直接的冲击。
虽然"娃小宗"代替"娃哈哈"的位置，还可以依赖娃哈哈原本的销售渠道，不算是从 0 建立起来的新品牌，但是想要获得市场的认可也并不容易。2016 年，宗馥莉也曾创立新品牌 KELLYONE，这个同样背靠娃哈哈的品牌，还赶上无糖茶饮风潮，但现在也已经基本宣告失败。
目前 KELLYONE 在电商平台上的旗舰店已经清空所有"宝贝"。为了让 KELLYONE 打进年轻人的圈子，宗馥莉极其重视线上运营，还在社交媒体营销方面下了不少功夫，但也反响平平。有数据显示，2024 年 KELLYONE 在抖音上的全年销售额仅有 8.1 万。
在几个月前刚刚面世的"娃小宗"旗下的无糖茶产品更是没有激起任何风浪，目前在各大电商平台上都搜索不到相关的商品信息。
几个月前，娃哈哈因为冰红茶产品换包装，就引发经销商们怨声载道。换个包装尚且会积压库存，换新品牌后的风险更是可想而知。
三
现在的宗馥莉，可谓是腹背受敌，这是她选择破坏性策略的背景，毕竟不破不立。
在外人眼里，宗馥莉一直都是"江浙沪独生女"的天花板，至少在遗产争夺事件爆发之前是这样的。所以理所当然，宗馥莉进入娃哈哈后，就一直是作为接班人的存在，但是接班过程却并不顺畅，所谓一朝天子一朝臣，想获得老臣们的支持就是第一道难关。
宗馥莉接手娃哈哈后，除了引发过员工的维权事件，还与昔日的老臣们对簿公堂。
事件的缘由还要追溯到 20 多年前的娃哈哈改制期间，经过几番股权转让后，当时由正式员工持股的比例就达到 24.6%。2018 年时，宗庆后就员工持股制度做出了一次重大调整，由员工持股会将员工持有的股份全部回购，回购后，员工不直接持股，但依然可以享受干股分红。
但在宗庆后去世后，部分娃哈哈员工对 2018 年签署的回购协议提出异议，并且提起诉讼。目前持股会登记的成员只有宗馥莉一人，如果宗馥莉能拿下这部分股权，其将拥有娃哈哈集团 54% 的股份，也就拥有对娃哈哈品牌使用的话语权。
但目前这一诉讼还未完结，上月底宗馥莉还向全国最高人民法院、最高人民检察院等相关部门提交投诉与举报材料，恳请依法依规加快处理。而宗馥莉对此表现出急切的态度，其实也不难理解，现在的她不仅面对着外患还有内忧，遗产争夺案件也为其是否能拿到娃哈哈集团的控股权增加了诸多不确定性。
从百亿遗产继承案目前的进展来看，宗馥莉情势不利。判决书显示，汇丰银行有限公司的银行账户中的资产，是宗继昌、宗婕莉、宗继盛三位原告享有受益权的信托财产。作为原本世人眼中的"独生女"的宗馥莉，不得处置、处理或者减少账户上的资产价值。
而遗产争夺案，也无疑给宗馥莉再次敲响警钟。与宗馥莉争夺遗产的三位"弟妹"的母亲杜建英，在娃哈哈成立初期就已经加入公司，其在娃哈哈内部的关系盘根错节，虽然宗馥莉已经采取一系列"去杜建英"式的调整措施，但谁也没法确定这棵大树扎根有多深。
在没有办法确定杜建英对职工持股诉讼影响有多大，几位"弟妹"未来是否会牵涉进娃哈哈集团股权纠纷的情况下，启用新的品牌，或许是宗馥莉能想到的最有效地快刀斩乱麻的手段。
在过去的十年里，饮料市场上农夫根基深厚，新贵层出不穷，在没有新爆款的情况下，娃哈哈只能吃老本，从老产品一直吃到老情怀。但争产案一发，布鞋首富的神话不再，创始人光环这碗饭它是很难再吃到了。
当然，无论如何，娃哈哈都还没到清零的地步。谁能想到，小宗会主动出清。
娃小宗，不是"老宗"的娃万联证券，只是"小宗"的娃，这是她想要的。
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